金富宝配资江铃控股股权调整落地汽车存量资产加速回归产业方

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　　5月25日，国家市场监管总局公布2026年5月11日至5月17日无条件批准经营者集中案件。其中，重庆长安汽车股份有限公司（以下简称“长安汽车”）与江铃汽车集团有限公司（以下简称“江铃集团”）收购江铃控股有限公司（以下简称“江铃控股”）股权案在列。

　　根据此前披露的交易安排，江西国控汽车投资有限公司（以下简称“江西国控”）向长安汽车转让江铃控股25%股权，向江铃集团无偿划转江铃控股25%股权。交易完成后，长安汽车和江铃集团分别持有江铃控股50%股权，双方共同控制江铃控股。

　　从资质争夺转向产业归位

　　资料显示，江铃控股成立于2004年11月份，由长安汽车和江铃集团共同组建，双方最初各持50%股权。江铃控股旗下曾拥有自主乘用车品牌陆风，产品覆盖SUV、MPV等车型。此后，江铃控股发展并不顺利，虽然陆风品牌一度在SUV市场形成一定知名度，但未能长期保持竞争力。随着电动化、智能化转型加速，其产能利用、产品更新和品牌认知均面临挑战。

　　2019年，江铃控股迎来关键调整。爱驰汽车有限公司（以下简称“爱驰汽车”）以17.47亿元增资江铃控股，取得50%股权，长安汽车和江铃集团持股比例被稀释至各25%。在当时的新造车环境下，整车生产资质仍是稀缺资源。

　　对急于实现量产交付的新势力而言，参股拥有资质和工厂的传统车企，是迈过产能门槛的重要路径。江铃控股拥有生产基地、资质和地方产业资源，因此成为爱驰汽车切入量产的关键平台。

　　但资质并未改变企业竞争的底层逻辑。爱驰汽车虽借助江铃控股迈过量产门槛，但销量规模、品牌渠道和后续融资均未形成稳固支撑。2021年，爱驰汽车退出江铃控股，原持有的50%股权由江西国控接盘。

　　金董汇企业管理发展（北京）有限公司首席经济学家邢星向《证券日报》记者表示，造车资质只能解决能不能造车的问题，不能解决造什么、卖给谁、如何持续卖的问题。爱驰汽车的案例也说明，如果车企没有稳定产品导入，工厂和资质就难以转化为持续经营能力。

　　以制造协同激活存量资产

　　经过多轮调整后，江铃控股仍保留着较为完整的制造基础。该公司坐落于江西省南昌小蓝经济开发区，占地面积653亩，年产能15万台，拥有冲压、焊装、涂装、总装四大工序自动化、智能化、柔性化生产线，可满足燃油、混合动力、纯电动三大平台车型生产。2022年，该公司完成长安锐程PLUS导入生产。2025年，该公司入选国家5G工厂优秀案例，江西省制造业数字化发展评价达L7级。

　　对长安汽车和江铃集团而言，重新形成双方共同控制格局后，关键不在于重启一个边缘乘用车品牌，而在于能否把存量制造资源纳入各自产业体系，在产品、产能、供应链和区域资源之间形成更有效匹配。

　　长安汽车近年来持续推进新能源和智能化转型，旗下长安启源、深蓝、阿维塔等品牌承担不同市场任务。江铃集团长期深耕商用车、轻客、皮卡等市场，在本地供应链、商用车场景和海外业务方面具备积累。江铃控股重新回到两家产业股东的共同控制之下，为后续产品导入和制造协同留下了合作空间。

　　黄河科技学院客座教授张翔在接受《证券日报》记者采访时表示，当前汽车行业竞争已从单一销量竞争，延伸到体系能力竞争。传统产能和新产能之间的结构性矛盾更加突出。对大型车企来说，扩产并不等于竞争力，闲置产能也不必然是包袱，只有把产品周期、区域市场、供应链成本和制造效率打通，存量资产才有重新创造价值的可能。

　　邢星认为，江铃控股此次股权调整，也提示行业重新看待汽车产业整合。过去，市场更关注谁拿到资质、谁建了工厂；现在则更需要关注这些资源由谁使用、如何使用、能否与真实需求匹配。后续的产品导入、产能安排和成本效率，将决定此次重组的最终价值。

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